2月3日，李克強總理主持召開國務院常務會議，決定實施新一輪農村電網改造升級工程，預計總投資7000億元以上。

觀點:

穩增長+扶貧，新一輪農網改造升級正逢其時：從穩增長的角度，農網改造升級可以拉動有效投資和消費、帶動相關產業發展；從當前國家重點推行的農村扶貧工作的角度，農網改造升級可有效解決貧困農村地區基本用電需求，改善農村生產生活條件，是國家實施光伏扶貧等扶貧方式的重要基礎。因此，在宏觀經濟持續下行以及習近平主席“扶貧不能落下一個貧困家庭”的要求下，新一輪的農網改造升級來的非常自然。

新一輪農網改造升級側重點明確。國務院常務會議明確了新一輪農網改造升級的側重點：（1）加快西部及貧困地區農網改造升級，以集中連片特困地區、革命老區等為重點，著力解決電壓不達標、不通動力電等問題。提高接納分布式新能源發電的能力。（2）結合高標準農田建設和推廣農業節水灌溉等，推動平原村機井用電全覆蓋。對接農產品加工、農村電商發展、農民消費升級的新需求，加大中心村電網改造力度。（3）開展西藏、新疆及四川、亐南、甘肅、青海四省藏區農網建設攻堅，集中力量加快孤網縣城的聯網進程。

投資規模超7000億，或貫穿整個“十三五”。2015年9月，國家能源局印發《配電網建設改造行動計劃》，提出2015-2020年配網投資不低于2萬億元。從計劃的角度，我們估計本輪不低于7000億的投資應含在2萬億元范疇內，投資跨度或將貫穿“十三五”期間。由于本次7000億農網投資由高級別的國務院常務會議提出，我們認為完成的可能性相對較大，農配網景氣度向上的整體趨勢確定。

預計后續會出臺具體的投資項目。2015年6月17日，國務院召開常務會議，決定增加安排中央投資，重點投向農村電網升級改造等領域，2015年7月國家能源局便啟動實施了新增農村電網改造升級投資項目，項目總計2139個，新增投資約926.2億元。我們估計本輪農網改造升級的具體投資項目將會隨即出臺，以確保本次國務院決議內容有條件落地。

資金來源值得關注，吸引社會資本任重道遠。按照會議精神，要在繼續安排中央預算內投資的基礎上，結合電力體制改革拓寬融資渠道，用商業機制吸引社會資本參與農網建設改造。我們認為，由于農網投資收益率低，電網企業在農網投資上積極性不高，新一輪農網投資或主要依賴于中央預算投資，在吸引社會資本方面任重道遠。

重點關注農配網相關特點和趨勢。（1）根據農網自身屬性以及以往招標經驗，變壓器、柱上開關等一次設備受益農網投資增加的程度較高。（2）行業的增長并不一定帶來企業業績的同步增長，企業成本控制能力至關重要。從2015年情況來看，盡管國網集招的變壓器和環網柜（開關柜）等設備數量較2014年有50%左右的增長，主要上市公司由于毛利率下滑（甚至下滑到歷史低點），業績并未明顯增長。我們認為配網設備行業相對的低門檻導致激烈競爭難以避克，市場開拓和成本控制能力強的企業才有可能脫穎而出，也才具備參與行業整合的能力。（3）我們認為未來整站或某一區域配網設備打包招標或有可能，2015年國網第三批次的配網設備集中招標已經出現配電變臺成套招標模式，未來可能更進一步；而在更高電壓等級，國網已開始推行110kV和220kV變壓站整站招標試點，從中標情況來看，綜合實力和配套集成能力較強的公司更為受益，我們認為這一情形可能在配網領域復制。

 來源：網易財經