國家能源局發布1-11 月電力數據，全社會用電量同比增長5.0%，增速環比上月提升0.2 個百分點，需求向好趨勢延續。其中第一、第二、第三產業和居民用電量同比分別增長5.2%、2.6%、11.7%和11.4%。1-11 月全國發電設備平均利用小時數同比下降195，其中水電同比增加78，火電同比下降204。1-11 月電源建設投資額同比減少12.7%，電網投資同比增加23.8%。

　　11 月用電需求趨穩，向好趨勢延續。11 當月用電量增長7.0%，與上月持平。從各部門當月用電增速來看，輕、重工業增速保持穩定，當月同比增速分別為7.2%、5.7%。第一產業用電增速環比下滑顯著，第三產業和居民用電增速環比小幅回落。從各部門用電增長情況看，第一、第二、第三產業和居民分別貢獻增量的2.0%、72.0%、16.2%和11.4%，輕、重工業貢獻比例分別為10.9%、59.9%。

　　枯水期水電持續回落，2017 年大概率為來水小年。進入枯水期以來水電進入下行周期，但來水大年年全年發電量增長明顯。1-11 月份全國規模以上電廠水電發電量9840 億千瓦時，同比增長6.4%，增速比上年同期提高2.8 個百分點。受益于全年降水偏多發電量增長顯著以及貸款利率下調后財務費用大幅減少，水電企業全年業績與2015年相比依然增長顯著。按照歷史上豐枯年份交替的規律，2017 年大概率為來水小年，水電利用小時同比增速將出現一定下滑。

　　火電行業整體瀕臨虧損，電價上調呼聲漸強。由于電煤成本的快速上行，火電企業已逼近微利面臨虧損。根據《中國經營報》報道，11月下旬華能、華電、大唐、國電四家電力央企聯合向陜西省政府提交報告，表示現在的電煤價格已經超出企業成本，要求政府對電價進行上調。在幾大發電集團的強烈呼吁下，看得見的手存在介入的可能。

　　如果煤價四季度繼續高位運行，則以年度為周期，我們估算火電上網電價將有3 分左右的提升空間。隨著電力體制改革的不斷推進，電力市場化交易電量的比重將不斷上升，未來電價仍存在降價空間，火電業績下滑風險尚未充分釋放。

 文章來源：中財網