新能源：開工密集期將至，風(fēng)電加快復(fù)蘇
 
　　風(fēng)電方面：2019年風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模將延續(xù)2018年的改善態(tài)勢(shì)，制造環(huán)節(jié)有望迎來盈利改善：整機(jī)方面，從應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)來看，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商資本開支改善將逐步反映在交付環(huán)節(jié)，且隨著開發(fā)商關(guān)注點(diǎn)逐步由初裝成本向LCOE轉(zhuǎn)化，整機(jī)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步顯現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品有望享受溢價(jià)；零部件制造方面，鋼材價(jià)格自2018年9月份起下降，利好零部件制造環(huán)節(jié)盈利改善，在裝機(jī)規(guī)模放量的背景下，若原材料價(jià)格持續(xù)下降，零部件制造將是業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)的環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為2018-2020年將是風(fēng)電新一輪發(fā)展恢復(fù)期，在風(fēng)場(chǎng)盈利環(huán)境已明顯改善的背景下，看好制造端盈利改善的長(zhǎng)期邏輯，建議適時(shí)布局整機(jī)與零部件龍頭企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。
 
　　光伏方面：國(guó)家能源局召開關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評(píng)估成果座談會(huì)，光伏行業(yè)的悲觀預(yù)期得以修復(fù)，根據(jù)會(huì)議內(nèi)容，保守預(yù)計(jì)2019-2020年年均裝機(jī)約為35-40GW。作為最具發(fā)展?jié)摿Φ男履茉窗l(fā)電方式之一，光伏行業(yè)未來成長(zhǎng)空間較為廣闊，但短期來看，在平價(jià)上網(wǎng)的壓力之下，預(yù)計(jì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，而各環(huán)節(jié)市占率較高的企業(yè)有望在進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，關(guān)注各環(huán)節(jié)市占率較高的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：隆基股份、陽光電源。
 
　　電氣設(shè)備：特高壓建設(shè)加速利好主設(shè)備供應(yīng)商
 
　　2018年9月國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，提出加快推進(jìn)白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙江特高壓直流等9項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程建設(shè)。我國(guó)特高壓建設(shè)進(jìn)度于2017年放緩，年內(nèi)僅有兩個(gè)項(xiàng)目核準(zhǔn)，此次能源局提出加快輸變電工程項(xiàng)目，保障了2018-2019年特高壓項(xiàng)目的核準(zhǔn)數(shù)量。參考此前特高壓項(xiàng)目投資額，我們預(yù)計(jì)本次加快推進(jìn)的9項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程建設(shè)總投資額約為1800-2000億元，其中設(shè)備采購(gòu)金額占比約為60%，設(shè)備總體市場(chǎng)空間約在1080-1200億元。若本次加快推薦的項(xiàng)目均能按時(shí)核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2019-2020年為項(xiàng)目開工密集期，預(yù)計(jì)核心主設(shè)備供應(yīng)商將業(yè)績(jī)?cè)?019年、2020年逐步釋放，建議關(guān)注特高壓交直流主設(shè)備上市公司，相關(guān)標(biāo)的：國(guó)電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國(guó)西電、特變電工等。

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文章來源：國(guó)際電力網(wǎng)